Kedua, pinjaman subprime berisiko, dan konversi mereka ke dalam kendaraan investasi dipertanyakan, didorong oleh pemerintah, dimulai dengan Federal Reserve. standar penjaminan Lax dipromosikan dalam studi Federal Reserve Boston sebagai cara memperluas kepemilikan rumah. Mengurangi standar ini kemudian didorong oleh regulator federal, bahkan termasuk Departemen Kehakiman melalui tindakan hukum terhadap pemberi pinjaman. Pada gilirannya, revisi 1995 dari Komunitas Reinvestasi UU diizinkan kredit subprime akan dikemas menjadi sekuritas berbasis mortgage. insentif untuk repackage kredit menjadi efek dipertanyakan kemudian diperkuat oleh The Fed, yang pada tahun 1999 melepaskan aturan sendiri dan mulai membeli aktiva tersebut dalam jangka pendek operasi pasar terbuka. Singkatnya, kendaraan investasi goyah yang runtuh telah dimulai dan kemudian dipromosikan oleh pemerintah federal. Ketiga, bagaimana dengan adanya regulasi? Ada tidak tidak adanya regulasi. Para ekonom di Universitas George Masonbaru-baru ini mencatat bahwa peraturan keuangan federal telah terus berkembang dari tahun 1990 sampai sekarang. Apa yang kita miliki adalah sistem di mana beberapa lembaga dan bentuk investasi yang tunduk kepada aturan yang lebih ketat daripada yang lain - ini adalah sebagai seharusnya. Ini tidak masuk akal bahwa deposito bank-diasuransikan FDIC tunduk pada peraturan yang ketat, sementara perbankan investasi seharusnya tidak diatur, tetapi hanya mengikuti aturan yang tepat dari akuntansi dan kontrak. Sayangnya, hal ini tampak bahwa bank telah bergeser dana seharusnya aman di bagian diatur dari kegiatan usahanya menjadi afiliasi mereka yang kurang diatur, menggunakan 'mewah' akuntansi, dengan regulator menutup mata (walaupun bulan ini Fed resmi mulai memungkinkan federal diasuransikan lembaga deposit untuk menyediakan likuiditas untuk afiliasi non-mengasuransikan mereka spekulatif berisiko). Tapi ini bukan hasil dari pasar deregulasi atau bebas, melainkan kegagalan untuk menegakkan akuntansi jujur dan standar yang ada, cukup masalah yang berbeda. Ini adalahtidak laporan lengkap tentang asal-usul krisis, tapi itu cukup untuk menunjukkan bahwa pasar keuangan tidak bebas atau diregulasi. Ini bukan berarti bahwa pemain keuangan swasta telah bersalah, telah ada sejumlah besar manipulasi sistem. Tapi itu suatu sistem di mana campur tangan pemerintah skews peraturan dan insentif. Dan akar penyebab kekacauan adalah Federal Reserve manipulasi pasar kredit dan kredit. Sayangnya, tampak bahwa panik terhadap krisis ini mendorong kita persis ke arah yang salah. Kami berada di ambang pemberian kekuasaan baru yang luas untuk FBI, memberi mereka kemampuan tambahan untuk memanipulasi investasi, dan memungkinkan mereka untuk mendorong kerugian keuangan swasta pada pembayar pajak. Sebelum kita injak untuk menambahkan lapisan tambahan regulasi, kita harus memahami bahwa intervensi pemerintah di pasar yang dihasilkan krisis di tempat pertama. Charles N. Steele adalah asisten profesor dan Herman dan Suzanne kursi Dettwiler dalam ekonomi diCollege di Michigan.